OracleがSunを買収することを発表

IBMによる買収交渉が決裂し、追い込まれていたSunでしたが、本日、Oracleが買収するとの電撃的な発表を行いました。買収価格は、一株あたり$9.50で総額約70億6000万ドルとのことです。買収価格はIBMの提示価格の$9.40よりも高い価格でした。Sunの取締役会は全会一致で、Oracleによる買収提案の受け入れに賛成したとの事です。

Oracleプレスリリース：Oracle Buys Sun

関連記事：Oracle to buy Sun Micro, enters hardware market

（以下、私のコメントを書きます。）

この発表には驚きました。業界内でもかなり衝撃を受けているところがあると思います。特に、IBMとHPにとっては、OracleとSunの組み合わせは将来、非常に強力な競合相手となる可能性がでてきました。Sunにとっては、買収額だけではなく、これ以上の買収先はいないのではと思います。正直、買収額等の条件だけでなく他の面も考慮しても、IBMよりも良い組み合わせだと思います。（IBMとの組み合わせも(IBMにとって）良かったと思います。）

Oracleは買収の経験も豊富で、しかも、大型の買収を成功させてきた実績があります。今回、Sunを買収する事により、ソフトウェアだけでなくハードウェアの事業も手に入れる事になり、ソフト専業からハードも販売する事業展開として大きな転換となることを意味します。Oracleにとっては、今まで手がけた買収以上に今後の方向性、事業戦略に大きな影響を与え、また、大きなリスクも伴う判断となりました。SunはIBMとの買収交渉を独占契約（エクスクルーシブ）でやっていたので、交渉破談後から買収についての話し合いを始めたと考えられます。会社にとってこれほどの重要な戦略的判断を、非常に短い期間に行う事ができたのは、創業者でCEOのLarry Ellison氏の決断だったのだと想像しています。恐らく、IBMと破談になった後、McNealy氏がEllison氏に話を持って行ったのだと思っています。（これは、想像ですが、ほぼ間違えないでしょう。）

私の予想では、現Sun CEO Jonathan Schwartz氏は遅かれ早かれ、会社を去る事になると思います。（長くても一年程度、もっと早い可能性が高いと思います。）McNealy氏が会社に残って、Ellison氏と組んで仕事をするのか、どうなのか、非常に興味深いところです。この二人の組み合わせはかなり強力だと思います。いずれにせよ、今後の成功の鍵はEllison氏が握っていると思います。Ellison氏がどの様に、OracleとSunを組み合わせて料理するのか大変興味深いところです。

IBMが買収した場合は、SunのハイエンドCPUのSparcの事業を終結させ、自社のPowerのプラットフォームにSunのハイエンド・サーバー事業を移行させる事により、Powerの事業とサーバー事業の両方を強化する事が大きな目的・利点でその様な計画だったと想像していました。Oracleが買収した場合、Sparcの事業をどうするのか今の時点では不明ですが、恐らくSparc事業はOracleとの組み合わせでも、長期的には取りやめることになると思います。その場合の代替えのCPUは、当然IBMのものではなく、恐らく（ほぼ間違えなく）Intelのものとなると思います。

Oracle/SunがIntelとくっついた場合、Intelにとって現時点でのIntelのサーバーCPUの主要顧客のHPとDellと同程度、あるいはそれ以上の重要度の高い顧客となると考えられます。つまり、HPとDellにとっては、Intelの戦略顧客の立場、競合の立場として大きなプレッシャーをうける事になると思います。また、IBMにとっては、IntelのサーバーCPUのシェアの増加、競合の激化が予想され、サーバー事業全体はもちろんですが、サーバーCPUのPowerの事業に取っては、非常に強い競合の脅威が生まれる事になります。また、IntelのサーバーCPU事業で戦略的な協力関係にあるMicrosoftにとって、IntelのOS/Softwareのパートナーのプライオリティ、方向性が大きく変わる危険性、Oracle/Sunとの競合の激化等が考えられ、非常に衝撃的なニュースだと思います。

今回のOracleのSun買収発表は、業界構造に大きな影響を与える非常に重大な案件と思います。これにより、更なる業界再編成の動きが活発になることも予想されます。

あまりにも、衝撃を受けたので、ついつい自分の感想を長々と書いてしまいました。皆さんのご参考にもなれば良いのですが、、、



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Wells Fargo四半期黒字決算 前倒し発表の意図

Wells Fargo CFOのAtkins氏のCNBCのインタビューを一つ前のエントリーで取りあげました。今回の決算見込みの前倒し発表の理由について、Atkins氏は、「Wachovia買収後、初めての四半期決算となり、市場に対する重要さからも、できるだけ早く発表すべきと考えたため。」との主旨の発言をしています。実際、それが理由としてはあるとは思いますが、Wells Fargoの前倒し発表の意図について、個人的な考察と見解を以下に書きます。

Wells Fargo会長のRichard Kovacevich氏は、昨年10月に行われた政府の主要銀行に対するTARPの半強制的な融資に対して、非常に批判的な態度、発言をしています。特に、3月13日のスタンフォード大学において、Kovacevich氏の意見を明確にした発言はメディアでも大きく取り上げられました。ここでは、参考としてBloombergの記事を取り上げ、その中からのKovacevich氏の発言を引用します。（添付のKovacevich氏の写真もBloombergの記事から引用しています。）

“If we were not forced to take the TARP money, we would have been able to raise private capital at that time” and not needed to cut the dividend to preserve cash, he said.

「もし我々がTARPのお金を受け取る事を強制されなければ、我々は、その時点で、プライベート・キャピタルから資金を調達する事ができていただろう」、現金を確保するために、配当を削減する必要もなかったであろう、と語りました。（コメント：TARPよりも良い条件で融資を得られる事ができた、と言う意味が含まれます。）

<ストレステストに関して>

The “stress test,” designed to determine which of the 19 largest U.S. banks need more capital, provides opportunities for short-sellers to drive down bank stocks and can hurt confidence in the system even more, he said.

上記の様な、ストレステストについて株価とコンフィデンスに対して悪影響を与えるだけだ、と否定的な発言をしています。さらには、

“We do stress tests all the time on all of our portfolios,” Kovacevich said. “We share those stress tests with our regulators. It is absolutely asinine that somebody would announce we’re going to do stress tests for banks and we’ll give you the answer in 12 weeks.”

特に、"It is absolutely asinine, ...."のくだりですが、asinineは日本語では一般的に”浅はかな”, “愚かな”です。英語での意味は、"extremely stupid or foolish"で非常に強い否定的な言葉です。それにabsolutelyまで加えて発言しているので、本当に強い否定的な姿勢を示しています。かなり強烈な発言、言葉を使用したため、この"asinine"はBloomberg他、他のメディアでも多く取り上げられました。尚、このKovacevich氏の発言をWells Fargoは謝罪、撤回する意思を示していません。

関連記事：Wells Fargo Assails TARP, Calls Stress Test ‘Asinine’ (Bloomberg)

政府は、ストレステストの結果の発表を延期しています。現在の予定では、4月末までに発表される予定です。最近の政府の姿勢を見ると、ストレステストの公開内容について、政府の姿勢に変化が見られてきています。先週の金曜日にオバマ大統領はガイトナー氏、バーナンキ氏、他、この件に関する主要な人物と打ち合わせを行っています。恐らく、発表内容をどの様にするか、結果に対して政府が行うアクションについて等が、議題となったことと思います。発表の予定を延期したり、公開内容について明言しない等を考慮すると、ストレステストの結果が良くない、少なくとも一部の企業に対してはかなりまずいものになっている様に思います。

Wells Fargoの四半期決算の正式な予定は4月の22日です。22日だとストレステストの結果発表と日にあまり差がない事が考えられるため、少しでも早く非常に良い決算結果を発表して、ストレステストとその結果、または、政府のストレステストの方針に対して、牽制する意図がある様に思います。

また、Goldmanに関しても、14日の四半期決算の際にも、TARP返済のため新規株を発行して資金を調達する予定がある、との報道がWSJを始めとしてされています。

政府は、ストレステストについての内容やコメントを控える様に各企業に要請している様です。そのため直接的には、発言を控えているものの、事業内容、ファイナンスの状況が比較的良い会社による駆け引きが活発化してきている様に思います。Wellsの今回の前倒し発表もその様な駆け引き的な意図もある様に考えています。

尚、これは私の個人的な意見です。


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